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【干货+实例】如何运用PEG估值法寻找翻倍牛股

2017-11-28 15:12:22 来源:格隆汇 作者:Martin Chen 

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  作者:Martin Chen
    相对于PE来讲,PEG无疑是小众化的,因为无论在澳门金沙官方网还是在海外成熟市场,对PE的使用要远远多于PEG指标。不过,这也从侧面说明,真理往往掌握在少数人手里。
    

  今天投资君将为大家详细介绍一下什么是PE、PEG,如何计算PE和PEG,以及如何运用PEG确定澳门金沙 的合理估值。

  市盈率(PE)就是股价(Price)除以每股收益(EPS),即PE=Price÷EPS

  市盈率越低说明公司越有投资价值,但也不尽然,因为市盈率并没有反映公司的成长性,比如工商银行虽然市盈率很低,但是它的成长性已经很差了,净利润增长率为个位数(2%多一点)甚至有可能出现负增长。

  1992年英国知名投资大师吉姆·斯莱特(Jim Slater)在《祖鲁法则》一书中率先提出PEG指标,后来推广到美国,并在著名投资大师彼得·林奇的努力下发扬光大。

  根据PEG估值法,工商银行市盈率为7倍就算合理估值了,不算低估。同样的道理,其他很多净利润增长率只有个位数的银行股的市盈率也是个位数,这些银行股虽然市盈率低,但是由于净利润增长率也同样低,并没有明显被低估。所以说银行股的市盈率虽然低,但是其股价未必低估。

  PEG的中文名称为“市盈率相对盈利增长比率”,从这一名称即可知道,该指标的计算公式为:

  PEG=市盈率÷盈利增长比率

  假设某只澳门金沙 的市盈率为30,通过计算和预测,得到企业盈利增长率为15%,则该澳门金沙 的PEG为30÷15=2,如果盈利增长率为30%,则PEG为30÷30=1,如果盈利增长率为60%,则PEG为30÷60=0.5。显然,PEG值越低,说明该股的市盈率越低,或者盈利增长率越高,从而越具有投资价值。

  通常,如果PEG>1,则股价高估,PEG越高表明股价越高估;如果PEG=1,则股价合理;如果PEG<1,则股价低估,PEG越低表明股价越低估。
    汽车整车板块按市盈率从低到高排序(截止2017年11月27日收盘价)

  我们举例对比众泰汽车、长安汽车的估值水平。通过计算得出众泰汽车的PEG值为0.25,长安汽车的PEG值为1.66,可以看出众泰汽车的PEG明显比长安汽车小,所以众泰汽车明显比长安汽车低估,而如果我们仅从市盈率(PE)上来看就会得出相反的结论,将使我们做出“错误的”选择。

  用PEG估值法不仅可以判断股价是低估还是高估,还可以确定合理估值(合理股价)。由于每股收益和净利润增长率都是不随股价而变化的,所以根据PEG=1才合理可以做如下推导:

  因为:

  合理股价/EPS/(净利润增长率*100)=1,

  当前股价/EPS/(净利润增长率*100)=当前PEG,

  所以:

  合理股价/当前股价=1/当前PEG,即

  合理股价=当前股价/当前PEG 

  根据这个公式,可以计算出众泰汽车的合理股价=12.67/0.25=50.68 (元/股)。从上面这个公式看起来好像合理股价和当前股价有关,其实是没关系的,合理股价只和公司的每股收益(EPS)和净利润增长率有关。下面推导出更直接的公式:

  因为:

  合理股价/EPS/(净利润增长率*100)=1,

  所以:

  合理股价=EPS*净利润增长率*100

  需要指出的是,任何公司的净利润增长率都是变化的,PEG估值法不适合那些业绩很不稳定的小公司或处于发展初期的公司,因为那些公司时而业绩亏损,时而业绩下滑,时而业绩大增,业绩大增只因前一年的业绩基数太低,而业绩下滑时又可能因为前一年业绩基数高。所以通常要估算一下该公司的年均净利润增长率,而且如果一次性收入占业绩比例较大,应该剔除掉一次性收入重新计算PE和净利润增长率。也就是说尽量使用财报中的扣非后净利润增长率。

  把PEG估值法和市净率结合起来就基本可以确定一只澳门金沙 是高估还是低估。一只澳门金沙 看起来PEG小于或等于1,但如果市净率高达10倍以上,仍然极有可能被高估了。如果一只澳门金沙 市盈率和市净率都很低,并且PEG小于1,那么基本上可以确定是低估了。

  另外,对任何方法,都不要犯教条主义的错误。一只澳门金沙 是否值得投资包括很多方面,例如是否有重组预期,公司未来是否有利好/利空,所处行业未来是否有政策利好/利空等等。

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