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澳门金沙电子游戏大讲堂:澳门金沙官方网与澳门金沙真人游戏下的互联互通机制

2017-10-31 09:44:15 来源:玩转澳门金沙电子游戏 作者:佚名

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  玩转澳门金沙电子游戏打造澳门金沙电子游戏投教系列栏目《澳门金沙电子游戏大讲堂》。栏目将多维度解析香港金融市场,为广大澳门金沙电子游戏投资者了解澳门金沙电子游戏市场尽一份力量。

  本篇由香港交易所提供 作者:巴曙松

  摘要

  沪澳门金沙电子游戏票市场交易互联互通机制试点(澳门金沙官方网)于2014年11月17日正式推出,是中国内地与香港之间破天荒的市场互联互通计划,为海外投资者投资内地澳门金沙 市场及内地投资者投资香澳门金沙电子游戏票市场提供崭新的正式渠道。此渠道实现全程封闭兼有序的人民币跨境资金流,减低对内地市场的潜在金融风险。深澳门金沙电子游戏票市场交易互联互通机制(澳门金沙真人游戏)亦已于2016年12月5日推出,为澳门金沙官方网的延伸篇章,进一步扩充合资格澳门金沙 范围。沪深港之间的‘共同市场’模式已然基本形成。中国内地与香港之间的共同市场模式是中国内地资本账开放进程中极具象征意义的突破,为内地投资者开启越来越多的环球投资机会,同时也为全球投资者打开更多的内地投资机会。

  澳门金沙官方网的经验显示,内地投资者对于透过澳门金沙电子游戏通投资澳门金沙电子游戏的需求正与日俱增。他们的投资不止于大型蓝筹股,亦涉及不同行业的中小型股。沪股通的交投显示全球投资者对内地多元化行业的中小型股亦兴趣日浓。澳门金沙真人游戏涵盖更多小型股,以迎合内地及全球投资者的需要。两地监管机构已就交易所买卖基金纳入互联互通标的达成共识,具体时间将另行公告。若获监管机构批准,日后亦可能纳入债券及其他证券、商品及衍生产品。透过‘共同市场’模式下的南向交易,内地投资者面向全球资产配置的机遇,或许能获得更佳的潜在回报,以及利用较内地市场更为多元化的投资及风险管理工具。在国际市场的交易经验亦有助内地投资者(特别是散户投资者)趋向成熟。

  随着跨境投资活动日增,可能有越来越大的需求将人民币澳门金沙 衍生产品、人民币利率及货币衍生产品等相关跨境组合对冲工具纳入共同市场模式中。

  1.澳门金沙 市场交易互联互通机制试点 — 破天荒连通内地澳门金沙 市场,迈向‘共同市场’

  澳门金沙 市场交易互联互通机制试点于2014年11月推出首项计划 — 沪澳门金沙电子游戏票市场交易互联互通机制试点(澳门金沙官方网)。尽管交易范围有限制,这是接通内地证券市场与海外市场澳门金沙 交易的破天荒机制。此前,境外人士参与内地证券市场的渠道只限于合格境外机构投资者(QFII)计划及人民币合格境外机构投资者(RQFII)计划,境外散户投资者只可透过QFII及RQFII提供的投资基金参与内地股市[ 在1992年于上海及深圳交易所推出的B股市场,为内地首次尝试将澳门金沙 市场对外国投资者开放,但在市场开放的新浪潮下,B股市场交易并不活跃。]。反向地,合格境内机构投资者(QDII)计划及人民币合格境内机构投资者(RQDII)计划是内地参与海外证券市场的唯一全国性正式渠道[ 地区政府有推出特殊计划,如上海的‘合格境内有限合伙人’(QDLP)计划和深圳的‘合格境内投资者境外投资试点’(QDIE)。但这些计划只限主要服务机构投资者及高端个人客户的私募基金或投资工具,并不如QDII产品开放给一般投资者。]。继澳门金沙官方网顺利开通后,深澳门金沙电子游戏票市场交易互联互通机制(澳门金沙真人游戏)亦于2016年8月宣布将会启动,并已于同年12月推出。澳门金沙官方网与澳门金沙真人游戏于下文合称‘互联互通’机制。

  互联互通机制是中国内地资本账开放的重要里程碑。在实施每日额度及跨境资金流全程封闭下,跨境资金投资活动可在受密切监控下进行及有序发展,减低对内地澳门金沙 市场的潜在金融风险。此机制日后可因应内地市场的开放进程,在规模、范围及市场领域等方面扩容,目标是为内地及全球投资者建立中国内地与香港的‘共同市场’。

  以下分节简介两项澳门金沙 市场交易互联互通计划。第2节载列互联互通自推出后的表现。第3节则探讨‘共同市场’模式可提供的机遇。

  1.1澳门金沙官方网

  中国证券监督管理委员会(中国证监会)与香港证券及澳门金沙官方网事务监察委员会(香港证监会)于2014年4月发出联合公告,宣布开展中国内地与香港的澳门金沙 市场交易互联互通机制试点 — 澳门金沙官方网。香港交易所全资附属公司香港联合交易所有限公司(联交所)与上海证券交易所(上交所)联手建立跨境买卖盘传递及相关技术基础设施(交易通)。香港交易所另一全资附属公司香港中央结算有限公司(香港结算)与中国内地的证券结算所中国证券登记结算有限责任公司(中国结算)则共同建立结算及交收基础设施(结算通)。经过多月的市场准备及系统测试后,澳门金沙官方网于2014年11月17日正式开通。机制旨在于设定的合资格范围内,容许香港及海外投资者在内地市场买卖上交所上市澳门金沙 (‘沪股通’或‘澳门金沙官方网北向交易’)及内地投资者在香港市场买卖联交所上市澳门金沙 (‘澳门金沙官方网下的澳门金沙电子游戏通’或‘澳门金沙官方网南向交易’)。

  在初期阶段,沪股通合资格证券包括以下在上交所上市的澳门金沙官方网(‘沪股通澳门金沙 ’):

  上证180指数及上证380指数的成份股;以及

  有H股同时在联交所上市的上交所上市澳门金沙官方网;

  但不包括不以人民币交易的沪股及被实施风险警示的沪股[ 指相关股份被上交所实施‘风险警示’,包括 ST公司及*ST公司的股份以及须根据上交所规则进行除牌程序的股份。]。

  澳门金沙官方网下的澳门金沙电子游戏通合资格证券包括以下在联交所主板上市的澳门金沙 (‘澳门金沙电子游戏通澳门金沙 ’):

  恒生综合大型股指数(HSLI)成份股;

  恒生综合中型股指数(HSMI)成份股;以及

  有相关澳门金沙官方网在上交所上市的H股;

  但不包括不以港币交易的澳门金沙电子游戏及其相应澳门金沙官方网被实施风险警示的H股。

  在沪股通澳门金沙 中,上证180指数成份股是上交所最具市场代表性的180只澳门金沙官方网,而上证380指数则是由380家规模中型的公司组成,综合反映上交所在上证180指数以外一批新兴蓝筹公司的表现[ 资料来源:上交所网站。]。因此,上证180指数的沪股通澳门金沙 视为对应于澳门金沙电子游戏通HSLI澳门金沙 的‘大型’股,而上证380指数的沪股通澳门金沙 则为与澳门金沙电子游戏通HSMI澳门金沙 相应的‘中型’股。

  于2017年2月底,合资格证券范围中共有715只上交所上市沪股通澳门金沙 (包括139只仅合资格出售的澳门金沙 [ 原为合资格沪股,但根据预设规定其后不再合资格者。])及317只联交所上市澳门金沙电子游戏通澳门金沙 [ 资料来源:香港交易所及上交所网站2017年2月28日资料。]。

  投资者资格方面,所有香港及海外投资者均可参与沪股通交易,但只有内地机构投资者及拥有证券账户及资金账户余额合计不低于人民币50万元的个人投资者方可参与澳门金沙电子游戏通。

  沪股通(北向)交易方面,在香港的投资者透过香港经纪进行买卖,交易则在上交所平台执行。澳门金沙电子游戏通(南向)交易方面,内地投资者透过内地经纪进行买卖,交易则在联交所平台执行。沪股通及澳门金沙电子游戏通跟随交易执行平台各自的市场规则。具体而言,内地澳门金沙官方网市场不可进行即日回转交易,但香港市场则容许。沪股通澳门金沙 仅以人民币进行买卖及交收,澳门金沙电子游戏通澳门金沙 则以港元进行买卖,内地投资者再与中国结算或其结算参与人以人民币进行交收。

  澳门金沙官方网下的交易受制于投资额度,最初设有跨境投资价值上限的总额度及每日额度。沪股通及澳门金沙电子游戏通的总额度分别为人民币3,000亿元及人民币2,500亿元。其后在宣布建立澳门金沙真人游戏当日(2016年8月16日)已取消总额度之设。每日额度现时仍然适用,按‘净买盘’计算的沪股通澳门金沙 每日上限为人民币130亿元,澳门金沙电子游戏通澳门金沙 则为人民币105亿元(于2016年底折合约117亿港元)。

  自2014年11月澳门金沙官方网推出后,投资者对沪股通及澳门金沙电子游戏通的兴趣时有不同。推出后大部分时间均见沪股通交易较澳门金沙电子游戏通交易更为活跃,但自2015年后期以来则见澳门金沙电子游戏通交易额日渐增长并有见超越沪股通。2016年12月澳门金沙真人游戏推出,该月的北向交易显著提升,数据显示有近三成归功于深股通。(详见第2节。)

  1.2澳门金沙真人游戏

  中国证监会与香港证监会于2016年8月16日联合宣布建立深澳门金沙电子游戏票市场交易互联互通机制(澳门金沙真人游戏),是基于澳门金沙官方网推出以来平稳运行的基础而建立的澳门金沙 市场交易互联互通机制试点的延伸项目。深圳证券交易所(深交所)、联交所、中国结算及香港结算按类似澳门金沙官方网的形式建立澳门金沙真人游戏,其后于2016年12月5日开通。含澳门金沙真人游戏的互联互通机制现包括以下交易通:

  深股通合资格证券包括:

  深证成份指数和深证中小创新指数成份股中所有市值不少于人民币60亿元的成份股;以及

  有相关H股在联交所上市的所有深交所上市澳门金沙官方网;

  但不包括不以人民币交易的深股及被实施风险警示的深股[ 指相关股份被深交所实施‘风险警示’,包括 ST公司及*ST公司的股份以及须根据深交所规则进行除牌程序的股份。]。

  除澳门金沙官方网下的澳门金沙电子游戏通合资格证券外,澳门金沙真人游戏下的澳门金沙电子游戏通合资格证券范围扩展至包括:

  所有市值50亿港元或以上的恒生综合小型股指数(HSSI)成份股;以及所有联交所上市公司中同时有澳门金沙官方网在深交所上市的H股;

  但不包括不以港币交易的澳门金沙电子游戏及其相应澳门金沙官方网被实施风险警示的H股。

  澳门金沙真人游戏下的澳门金沙电子游戏通合资格内地投资者与澳门金沙官方网相同,但透过澳门金沙真人游戏买卖深交所创业板上市澳门金沙 的合资格投资者初期只限于相关香港规则及规例所界定的机构专业投资者[ 有关‘机构专业投资者’的定义见《证券及澳门金沙官方网条例》下的《证券及澳门金沙官方网(专业投资者)规则》。]。

  澳门金沙真人游戏亦沿用澳门金沙官方网的每日额度,同时不设总额度。

  下表1概述澳门金沙官方网及澳门金沙真人游戏的主要异同。

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